传说中比IBD更难进的Private Equity行业大揭秘!原来年薪百万的人都是这样赚钱的...

1月以前
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号称金融留学生的终极职业梦想,

Private Equity(私募)究竟是一种怎样的存在?

虽然从事PE工作是最快赚回学费的方法,

但据说和收入成正比的入门难度让许多人都望而止步,

想着先进入投行/四大等金融机构积累一定的工作经验

再找机会跳槽做Private Equity

可是看到困难就退却

还没有被困难和对手打败,就先自我否定

怎么能是一个有野心的毕业生该做的事?

为了进入这个让金融学生无比向往的行业工作,

首先要了解的就是Private Equity究竟爱招什么样的留学生?

Blackstone、Carlyle、KKR这些大牌私募公司对留学生而言

是不是完全没有机会?

你对Private Equity行业究竟有多了解?

你真的适合从事PE行业工作么......




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关于私募(Private Equity)

What is PE? 私募股权基金,顾名思义就是以私募的方式募集主要以股权/权益投资为主的基金。通常用于让企业有更高的附带价值。 PE投资可以分为以下种类:杠杆收购 (Leveraged buyout)、风险投资 (Venture capital)、成长资本(Growth capital)、夹层融资(Mezzanine capital)以及其他形式。 PE一般会控制所投资公司的管理,而且经常会引进新的管理团队以使公司价值提升。


著名的PE fund有凯雷集团(Carlyle Group)、黑石集团(Blackstone Group) 、贝恩资本(Bain Capital)、 华平投资(Warburg Pincus)、德州太平洋集团(Texas Pacific Group, “TPG”)、KKR集团。在投资银行中(如Goldman Sachs)往往也会有自己的PE基金跟投资团队。


Largest PE Firms 

Top 1 The Blackstone Group ( one of the largest investors in leveraged buyout transactions)

Top 2 Carlyle Group (one of the largest investors in leveraged buyout transactions)

Top 3 TPG Capital (focused on leveraged buyout, growth capital and leveraged recapitalization investments in distressed companies and turnaround situations)

Top 4 Kohlberg Kravis Roberts  (leveraged buyouts)

Top 5 Apollo Management (leveraged buyout transactions and purchases of distressed securities involving corporate restructuring, special situations, and industry consolidations. )

* 排名來自 http://en.wikipedia.org/wiki/List_of_private_equity_firm

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Private Equity工作内容

PE,private equity。之所以private,是因为它可以不用公开它的财报和投资项目。这个是相对于公募基金来说的。PE到底能不能被简称为私募呢?这个很难说,因为国内对私募有两个理解,一个是PE,也就是私募股权基金,基本是在公司级别进行投资活动的;一个是私募股票基金,是通过募集资金在A股二级市场进行股票交易的基金。股民们说的私募一般指的是后者,企业家和投资家说的私募一般指前者。我在这部分说的PE也是前者。


PE是通过把自己掌握的资金对一些认为前景比较好的目标公司进行股权投资,可以是买一部分,也可以是购买全部股份。这个目标公司可以是上市的,也可以是非上市的(如果是上市的公司,并且是购买一部分股份,这个和我们国内股民说的私募做的事情就比较像了。但是投资理念不一样,因为PE一般都是2-4年的投资期)。当然,不同的PE,它们的投资理念也不同。有些PE是投资于目标公司的前景和它的管理团队,所以在锁定目标公司管理团队的情况下,对投资公司的日常运营不做过多的干涉;但是有些情况下,作为大股东的一些PE会对目标公司的日常经营进行一定程度的影响(大家可以结合贝恩资本在国美一案当中的行动进行理解)。

PE一般的投资方式是,通过MD和LP(有限合伙人)们发掘有前景的行业和公司,之后把这些公司名单交给下面的associate。这些associate会对这些公司做一个初步了解,之后再请咨询公司做marketDD(due diligence,尽职调查)、四大做financialDD(这就是四大的advisory部门的一项比较重要的工作)、律所做legal DD、一些tech consulting firm做technial DD(从技术角度看目标公司的发展前景)。做完大量的DD后,还要通过和公司管理层的访谈去了解他们的领导力,运营理念和未来成长潜力。当然最后还有很重要的一步是对目标公司进行估值,估值完了就是和目标公司谈判了。谈完了然后PE内部开个会,决定收购了就出钱买了。当然,大量的项目都在上面的那些步骤中被卡死了(经典的凯雷收购徐工案)。


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进入PE行业残酷的竞争条件

想要进入PE或Hedge Fund的人当然数量众多,首先,你需要具备一个风光的背景,这个背景需要非常贴合PE工作要求,否则,你的斗争将变得非常艰苦。如果你准备好加入这场没有硝烟的残酷战斗,那么就继续读下去,了解一下你即将面对的残酷竞争环境。


  • 严苛的背景要求:

时常会有非金融相关的从业者和刚毕业的学生咨询关于PE的问题,因为他们觉得自己的经验,经历等一切背景已经相当吸引PE公司。其中包括了,工程师和科学方面的PhD,律师,金融从业十几年的专业人士。但是很遗憾,以上行业的优秀人才,能够进入PE的概率相当小。


那么顶级PE到底招收什么人才?第一候选人:出身华尔街大投资银行实力集团,精品投行,一些中级市场的IB Analyst。 入门级候选人:Target School的本科生。当然,其他PE公司的从业者想在PE公司之间跳槽也是可以的。或者四大,房地产,负责交易的部门的人。如果你问出身Consulting行不行,只能说可能符合要求,但是仍然会处于劣势。

当然说明这鞋严苛的要求并不是想吓退大家的积极性,只有认清形势,明白自己的机会才是最重要的。这样才能知道往什么方向努力才是合适的。 

如果你的背景不符合上述要求,但是你还是想要进入这个行业,那么小编会推荐你:曲线救国,先进入房地产行业,当个中间人,然后进军房地产PE。如果你有银行工作经验,你可以考虑下Corporate Development,做的事差不多,收入会低点,但是“You Can Have A Life”,之后想跳到PE也比较容易。 当然,终极建议就是申请顶级商学院,出来做IB,然后跳槽,无需多说。


  • 千军万马过独木桥的面试厮杀:

通常来说刚开始面试时,不会遇到太复杂的问题,通常都是比较普遍的提问,比如“walk me through your resume?","Why PE?", and "Which types of PE firms in terms of industry, geography, and deal size?"。这些问题虽然看起来简单,但是想要回答得出彩或者能够吸引面试官的注意还是需要好好准备一番,如果你在leveraged finance就会相对有有事,因为你会在M&A(企业并购)和LBO(融资合并)方面有一定的曝广度。


如果和猎头沟通顺利,那么你就可能会收到PE公司”coffee chats“或是networking活动邀请,这些活动中会有VP甚至是MD和候选人坐在一桌,然后通过交流最后从50人中选出20-30人进行一面。

这个面试会要求候选人做建模测试,考的通常都是LBO模型,可能还会包括confidential information memorandum和数据presentation。这仅仅是速度测试,你不用完全解释你的投资理论。几番技术面的轮番轰炸后,你已经筋疲力竭了,但是还需要进行最后一轮厮杀。这个面试过程是一个长期的战役,你要在准备和进行的过程中坚持做建模练习,并不断模拟面试才有可能顺利通过。


总而言之,在整个找工作到面试到最后能否拿下offer的过程中,还是要综合各方面因素和条件的。是否找到合适的人refer,networking,实力和运气缺一不可。

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PE行业发展途径

先说PE的pay吧,国内的各色新晋PE不清楚,但是传统的美国那边过来的PE,比如黑石,凯雷,KKR,贝恩资本,包括CDH和淡马锡,这些给的pay都很高,entry level RMB100W的base应该有的(大陆)。成功退出的项目还有项目奖金。Life style来说,一般都是比banking稍微轻松一些,比top consulting累一些。

升职道路:associate->senior associate->VP->MD

  • Analyst/Associate - First Year: $130K - $250K

  • Analyst/Associate - Second Year: $150K - $300K

  • Analyst/Associate - Third Year +: $170K - $350K

  • Vice President: $300K - $800K

  • Managing Director/Partner: $500K - $10MM+

如何进:一般最大的几个PE都是招2-3年TOP consulting和IB工作经验的人。稍小的PE也会选择四大advisory或者audit的人,但是几乎所有的PE都不招应届生(今年淡马锡招应届生了,但不知道pay如何)。所以进PE一般靠朋友推荐为主,也有的是靠猎头推荐。很少有大PE挂出来招人的信息的。


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